تحلیل فاندامنتال بیت کوین؛ کدام عددها واقعا مهم اند
برای ثبت سفارش به حساب نیاز دارید. ثبت نام رایگان است.
تحلیل فاندامنتال یک اصطلاح وارداتی از بازار سهام است و همان جا معنی روشنی دارد: صورت مالی شرکت را باز می کنید، درآمد و بدهی و حاشیه سود را می بینید و ارزش ذاتی حساب می کنید.
بیت کوین هیچ کدام از اینها را ندارد. نه شرکتی هست، نه سودی تقسیم می شود، نه ترازنامه ای وجود دارد. پس وقتی کسی می گوید «تحلیل فاندامنتال بیت کوین»، دقیقا دارد به چه چیزی نگاه می کند؟
جواب کوتاه: به عرضه، به امنیت شبکه، به جریان دارایی روی زنجیره و به مسیرهایی که پول از آنها وارد می شود. چهار دسته، و همه شان قابل اندازه گیری اند.
نرخ تولید واحدهای تازه در کد نوشته شده است و هر چهار سال نصف می شود. سقف کل هم ۲۱ میلیون واحد است. سایت رسمی پروژه در توضیح سازوکار شبکه همین طرح را شرح می دهد.
این تنها متغیری است که تحلیلگر لازم نیست حدس بزند. می تواند آن را از قبل بخواند.
و درست به همین دلیل، بیشتر از حدش به آن وزن داده می شود. عرضه محدود به تنهایی قیمت را بالا نمی برد؛ عرضه محدود در کنار تقاضای ثابت قیمت را بالا می برد. اگر تقاضا کم شود، محدود بودن عرضه هیچ کاری نمی کند. این تفاوت جایی است که بیشتر مطالب فارسی از رویش رد می شوند.
هش ریت، یعنی مجموع توان محاسباتی که پشت شبکه ایستاده، مستقیما اندازه هزینه حمله به آن است. نمودار تاریخی اش در بخش نمودارهای بلاکچین دات کام آزادانه در دسترس است.
چرا مهم است؟ چون کل ارزش این دارایی روی یک فرض بنا شده: اینکه دستکاری تاریخچه تراکنش ها گران تر از سودش باشد. هر چیزی که این فرض را تضعیف کند، بنیاد را تضعیف کرده است، حتی اگر قیمت آن روز بالا برود.
یک نکته ساختاری هم اینجا هست که کمتر گفته می شود: با نصف شدن پی در پی پاداش بلاک، سهم بیشتری از درآمد ماینرها باید از کارمزد تراکنش ها بیاید. این گذار سال ها طول می کشد و یکی از معدود سوال های واقعا بلندمدت این شبکه است.
این نزدیک ترین چیزی است که بیت کوین به یک دفتر حساب باز دارد. هر تراکنش عمومی است، پس می شود دید دارایی بین چه نوع کیف پول هایی جابه جا می شود، چه مقدار سال هاست تکان نخورده و چه مقدار تازه به صرافی ها وارد شده.
این لایه به قدری مستقل است که خودش یک تخصص جداگانه شده و ما در تحلیل داده های روی زنجیره بیت کوین جداگانه بازش کرده ایم. اگر قرار است فقط یک لایه از این چهار لایه را جدی یاد بگیرید، همین است، چون تنها لایه ای است که هم بنیادی است و هم عدد دارد.
چهارمین دسته، ساختارهایی است که پول از آنها به این بازار می رسد. ساخته شدن یک مسیر جدید برای سرمایه گذار نهادی، یا بسته شدن یک مسیر موجود، تقاضا را از پایه عوض می کند.
تفاوتش با خبرهای معمولی این است که یک ساختار، ماه ها و سال ها اثر دارد؛ یک خبر، چند روز. تحلیلگر بنیادی دنبال اولی است.
و حالا بخشی که معمولا حذف می شود.
تحلیل بنیادی زمان بندی ندارد. می تواند به شما بگوید یک دارایی نسبت به شرایطش ارزان یا گران به نظر می رسد؛ نمی تواند بگوید کی این فاصله بسته می شود. بازار می تواند سال ها در همان حالت بماند.
در بازه های کوتاه هم عملا بی اثر است. حرکت یک هفته ای از نقدینگی و هیجان می آید، نه از هش ریت. برای آن بازه ابزار دیگری لازم است و تفاوت نگاه تکنیکال به این نمودار همان بحث است. ترکیب این دو با هم مشکلی ندارد؛ جای گذاشتن یکی به جای دیگری مشکل دارد.
و مهم تر از همه: هیچ کدام از این چهار لایه عدد قیمت تولید نمی کند. هر تحلیلی که از دل بحث بنیادی یک قیمت هدف بیرون بکشد، در جایی از مسیر حدس زده و به شما نگفته کجا.
برای معامله گر ایرانی دو تعدیل لازم است.
اول، واحد اندازه گیری. نمودار تومانی حاصل ضرب دو حرکت است: قیمت جهانی دارایی و نرخ ریال. یک تحلیل بنیادی درست روی دارایی، در نمودار تومانی می تواند کاملا وارونه به نظر برسد. تحلیل را روی نمودار دلاری انجام دهید و نتیجه را جداگانه به تومان ترجمه کنید.
دوم، هزینه اجرا. تحلیل بنیادی درباره ارزش است، اما بازدهی شما بعد از هزینه ها سنجیده می شود:
- نرخ جهانی در لحظه معامله،
- اسپرد خرید و فروش،
- کارمزد خدمات پلتفرم،
- و کارمزد شبکه در صورت انتقال به کیف پول شخصی.
بر اساس سفارش های ثبت شده در پلتفرم دیجی دلار، فاصله خرید و فروش در ساعت های کم عمق بازار محلی به شکل محسوسی بازتر است. یعنی ساعت اجرای سفارش، روی بازدهی شما اثری دارد که در هیچ تحلیل بنیادی خارجی دیده نمی شود.
تحلیل بنیادی بیت کوین وجود دارد، اما شبیه تحلیل بنیادی سهام نیست و کسی که با همان انتظار سراغش می رود ناامید می شود.
چیزی که به دست می آورید یک عدد نیست؛ یک قضاوت است درباره اینکه این شبکه امن تر شده یا نه، دارایی به دست های بلندمدت رفته یا کوتاه مدت، و راه های ورود پول باز شده یا بسته. همین و بس.
برای دیدن اینکه این قضاوت در افق بلند چه شکلی می شود، بحث آینده این دارایی و مرز دانستن و ندانستن ادامه همین مطلب است. نرخ لحظه ای و انجام معامله هم در صفحه بیت کوین و قیمت روز آن. و اگر هدفتان اصلا سرمایه گذاری نیست و فقط می خواهید هزینه یک سرویس خارجی را بدهید، ووچرها و پرداخت های بین المللی مسیر درست تری هستند.
تحلیل فاندامنتال بیت کوین یعنی چه؟
یعنی به جای نمودار قیمت، به چهار چیز نگاه کنید: جدول عرضه، امنیت شبکه، جریان دارایی روی زنجیره و مسیرهای ورود سرمایه. هیچ کدام قیمت هدف تولید نمی کنند و قرار هم نیست بکنند.
تفاوت تحلیل بنیادی و تکنیکال بیت کوین چیست؟
بنیادی به شرایط دارایی نگاه می کند و افق بلند دارد؛ تکنیکال به رفتار قیمت نگاه می کند و افق کوتاه. اولی درباره اینکه چه چیزی ارزش دارد حرف می زند، دومی درباره اینکه بازار الان کجاست.
آیا تحلیل بنیادی می تواند قیمت آینده را بگوید؟
نه. می تواند بگوید شرایط دارایی بهتر یا بدتر شده است، اما زمان بندی ندارد. یک دارایی می تواند سال ها ارزان بماند و همچنان ارزان تر شود.
برای شروع، کدام یک از این چهار لایه را اول یاد بگیرم؟
داده های روی زنجیره. چون تنها لایه ای است که هم بنیادی است، هم عدد دارد و هم رایگان در دسترس همه است.
