تحلیل فاندامنتال نات کوین متن کوتاهی است، و کوتاه بودنش خودش بخشی از جواب است.
تحلیل بنیادی معمولا دنبال دو چیز می گردد: تقاضایی که از کاربرد شبکه می آید، و برنامه عرضه در آینده. برای نات کوین هر دو تقریبا تعیین تکلیف شده اند. نه سوخت شبکه است که با استفاده مصرف شود، نه استیکینگی دارد که عرضه را قفل کند، و نه جدول آزادسازی ای مانده که غافلگیرتان کند.
پس بیایید ببینیم واقعا چه چیزی برای تحلیل کردن باقی می ماند.
عدد اول: عرضه، که دیگر تمام شده
سقف عرضه نات کوین کمی بیش از صد و دو میلیارد توکن است و تقریبا تمام آن در گردش است. این را می شود مستقیم از صفحه نات کوین در کوین مارکت کپ دید.
معنی اش برای شما این است: خطر رقیق شدن ندارید. در بیشتر پروژه ها بخش بزرگی از توکن قفل است و در تاریخ های مشخصی آزاد می شود، و هر آزادسازی فشار فروش می آورد. اینجا آن اتفاق دیگر نمی افتد چون قبلا افتاده.
ولی لبه دیگرش این است که مکانیزم کاهش عرضه هم ندارید. سوزاندن هایی که انجام شده یک بار مصرف بوده، نه یک سازوکار دائمی که با استفاده از شبکه فعال شود. یعنی عرضه از این به بعد تقریبا ثابت می ماند و هر تغییری در قیمت باید کاملا از سمت تقاضا بیاید.
عدد دوم: تعداد دارنده روی زنجیره
این تنها معیاری است که نه صرافی گزارشش می کند نه تیم پروژه، و هیچ کس هم نمی تواند دستکاری اش کند.
در کاوشگر شبکه تون، قرارداد اصلی نات کوین تعداد آدرس هایی را که این توکن را نگه داشته اند نشان می دهد و این عدد در محدوده چند میلیون است. برای مقایسه، اکثر توکن های تازه لیست شده تعداد دارنده ای در حد چند ده هزار دارند.
چرا مهم است؟ چون تعداد کاربر یک بازی را می شود با ربات و حساب تکراری بالا برد، ولی آدرسی که واقعا توکن نگه داشته یک واقعیت روی زنجیره است. اگر می خواهید فقط یک عدد را دنبال کنید، این را دنبال کنید. روش خواندنش را در خواندن آدرس قرارداد در کاوشگر تون نوشته ایم.
عدد سوم: اکوسیستمی که واقعا کاربر دارد
نات کوین از یک بازی کلیکی شروع شد و امروز چند اپلیکیشن تلگرامی دورش جمع شده اند؛ یک بوم نقاشی اشتراکی، یک بازی دیگر با توکن خودش، و بخشی که کاربران را به پروژه های شریک وصل می کند و بابتش پاداش می دهد.
این یک دارایی بنیادی واقعی است و کم پیش می آید یک توکن با این پیشینه، مخاطب زنده داشته باشد. ولی باید صادق بود درباره اینکه این دارایی چه چیزی نیست: هیچ کدام از این اپلیکیشن ها تقاضای اجباری برای توکن نمی سازند. کسی مجبور نیست نات کوین بخرد تا از آن ها استفاده کند.
و این تفاوت بین «پروژه کاربر دارد» و «توکن تقاضا دارد» است. دومی چیزی است که قیمت را نگه می دارد، و اینجا هنوز حلقه اش کامل نشده.
عدد چهارم: دو وابستگی که ریسک واقعی اند
هر تحلیل بنیادی باید بگوید کجا می شکند. اینجا دو نقطه دارد.
اول، شبکه تون. نات کوین شبکه خودش را ندارد و روی تون اجرا می شود. هر اختلال یا تغییری در آن شبکه مستقیم به این توکن می رسد و انتقالش هم به تون کوین به عنوان کارمزد وابسته است.
دوم، تلگرام. تمام توزیع و تمام اکوسیستم داخل یک اپلیکیشن است. اگر روزی سیاست میزبانی مینی اپ ها عوض شود، تصمیمی که هیچ ربطی به تیم پروژه ندارد کل مدل را جابه جا می کند. این بزرگ ترین مزیت پروژه و بزرگ ترین ریسک تک نقطه ای اش، هر دو، یک چیز است.
و درباره نیمه تکنیکال ماجرا
موضع من صریح است: برای این توکن، تحلیل تکنیکال کمتر از چیزی که فکر می کنید می ارزد.
الگوهای تکنیکال روی دارایی هایی معنا پیدا می کنند که تاریخچه قیمتی طولانی و رفتار نسبتا تکرارشونده دارند. نات کوین تاریخچه اش کوتاه است و حرکت هایش عمدتا خبری و توجه محور بوده، نه چرخه ای. روی چنین نموداری، خط کشیدن بیشتر شبیه تفسیر گذشته است تا ابزار تصمیم گیری.
و یک نکته که مخصوص نمودار تومانی است: آنچه می بینید حاصل دو متغیر مستقل است، قیمت دلاری توکن و نرخ ارز. سبز بودن نمودار تومانی لزوما به معنای رشد نات کوین نیست. اثر واقعی اخبار بر قیمت این توکن را در اخبار نات کوین و اثرش بر قیمت جدا بررسی کرده ایم.
پس روی هم چه می شود
نات کوین توکنی است با توزیع تمام شده، دارندگان بسیار زیاد، اکوسیستم زنده، و بدون سازوکاری که تقاضای اجباری بسازد. این ترکیب یعنی رفتار قیمتی اش به توجه بازار وصل است، نه به تحقق یک برنامه؛ چیزی که در نبود نقشه راه رسمی نات کوین هم به آن رسیدیم.
اگر این را بپذیرید، اندازه پوزیشنتان را درست انتخاب می کنید و منتظر خبری که قرار نیست بیاید نمی مانید. ادعاهای اعلام شده خود پروژه را هم در وایت پیپر نات کوین بررسی کرده ایم و مسیر نقد کردنش به تومان در نقد کردن نات کوین و رساندنش به حساب بانکی آمده.
این مطلب تحلیل بازار است و توصیه سرمایه گذاری تلقی نمی شود.
سوال های پرتکرار
تحلیل فاندامنتال نات کوین به چه چیزهایی نگاه می کند؟
چهار چیز: عرضه و اینکه چقدرش در گردش است، تعداد دارنده روی زنجیره، فعال بودن اپلیکیشن های اکوسیستم، و وابستگی پروژه به شبکه تون و به تلگرام. سازوکار سوخت شبکه یا استیکینگ که در پروژه های دیگر بخش مهمی از تحلیل است، اینجا وجود ندارد.
آیا نات کوین خطر آزادسازی توکن دارد؟
خیر. توزیع توکن عملا کامل شده و تقریبا همه عرضه در گردش است، بنابراین جدول آزادسازی ای که فشار فروش دوره ای ایجاد کند وجود ندارد. در مقابل، سازوکار دائمی کاهش عرضه هم ندارد.
تحلیل تکنیکال برای نات کوین کار می کند؟
محدودتر از چیزی که تصور می شود. تاریخچه قیمتی این توکن کوتاه است و حرکت هایش بیشتر خبری و توجه محور بوده تا چرخه ای، بنابراین الگوهای کلاسیک روی آن اعتبار کمتری دارند.
پیش بینی قیمت نات کوین چقدر قابل اتکاست؟
هیچ عدد پیش بینی شده ای برای این توکن قابل اتکا نیست و ما هم عددی منتشر نمی کنیم. چیزی که واقعا قابل رصد است تعداد دارندگان روی زنجیره، زنده بودن اپلیکیشن های اکوسیستم و پایداری شرایط شبکه تون و تلگرام است.
