همبستگی بیت کوین و بازار سهام؛ رکود چه می کند

یک شب بورس آمریکا قرمز می شود و صبح می بینید بیت کوین هم قرمز است. سوالی که بعدش می آید همیشه یکی است: مگر قرار نبود بیت کوین به این بازارها ربطی نداشته باشد؟

جواب کوتاه: ربط دارد، و ربطش هم رمزآلود نیست. ولی این ربط ثابت نیست و همین جاست که بیشتر تحلیل های فارسی اشتباه می کنند.

اول رکود را درست تعریف کنیم

در فارسی «رکود» را معمولا به معنی «بازار می ریزد» به کار می بریم. تعریف فنی این نیست.

کمیته تعیین ادوار تجاری در دفتر ملی تحقیقات اقتصادی آمریکا، مرجعی که تاریخ رسمی رکودهای آمریکا را ثبت می کند، رکود را افت قابل توجه فعالیت اقتصادی در پهنه اقتصاد و برای بیش از چند ماه تعریف می کند. همان مرجع می نویسد که وضعیت عادی اقتصاد رونق است و بیشتر رکودها کوتاه اند.

پس یک ماه ریزش شدید بازار، رکود نیست. این تفکیک مهم است، چون رفتار بیت کوین در این دو حالت اصلا یکی نیست.

چرا بیت کوین با سهام رشدی بالا و پایین می شود

مکانیزم ساده است و هیچ ربطی به فناوری بلاکچین ندارد. ربطش به این است که چه کسی خریدار حاشیه ای است.

سرمایه ای که وارد بیت کوین می شود، تا حد زیادی همان سرمایه ای است که وارد سهام فناوری می شود: پول اضافه، پول با تحمل ریسک بالا. وقتی نرخ بهره بالا می رود یا افق اقتصادی تیره می شود، مدیران سبد اول از همین دسته دارایی ها کم می کنند. اینکه بیت کوین «عرضه محدود» دارد در آن لحظه بی اثر است، چون تصمیم فروش درباره عرضه بیت کوین گرفته نمی شود؛ درباره نقدینگی خود فروشنده گرفته می شود.

به همین دلیل است که در بحران ها بیت کوین رفتار طلا را نشان نمی دهد. اگر روایت «پناهگاه امن» را جدی گرفته اید، این متن دقیقا همان فرض را می شکافد.

و کجا این همبستگی می شکند

اینجا جایی است که تحلیل های سرراست کم می آورند، چون همبستگی یک عدد ثابت نیست؛ در بازه های مختلف بالا و پایین می رود.

• در بحران هایی که منشا آن خود نظام بانکی است، بیت کوین گاهی جهت مخالف سهام بانکی گرفته است. منطقش روشن است: دارایی ای که به ترازنامه هیچ بانکی وصل نیست.
• در رویدادهای مختص خود بازار رمزارز، مثل ورشکستگی یک صرافی بزرگ، بیت کوین بدون هیچ اتفاقی در بازارهای سنتی می ریزد.
• در دوره های آرام، همبستگی به سمت صفر میل می کند و بیت کوین دوباره ساز خودش را می زند.

نتیجه ای که ما از این می گیریم و صریح هم می گوییم: همبستگی بیت کوین با بازار سهام یک وضعیت است، نه یک خاصیت. هر جمله ای که با «بیت کوین همیشه» شروع شود، احتمالا غلط است. همین را برای اخبار هم می شود گفت؛ کدام خبر واقعا قیمت را تکان می دهد بحث جداگانه ای است.

سه سناریو، بدون یک عدد پیش بینی

هدف این بخش گفتن آینده نیست. هدف این است که وقتی هر کدام از این حالت ها رخ داد، بدانید دارید چه چیزی را نگاه می کنید.

1. رکود همراه با سیاست پولی سخت. بدترین ترکیب برای دارایی های پرریسک. بیت کوین در این حالت معمولا با سهام رشدی و شدیدتر از آن حرکت می کند.
2. رکود همراه با چرخش به سیاست انبساطی. اینجاست که مسیرها جدا می شوند؛ سهام به سود شرکت ها نگاه می کند و بیت کوین به نقدینگی.
3. کند شدن اقتصاد بدون رکود رسمی. رایج ترین حالت و بی نتیجه ترین برای تحلیل، چون همبستگی در این وضعیت بی ثبات ترین حالت خود را دارد.

هیچ کدام از این ها عدد نمی دهند و نباید بدهند. خود مستندات رسمی بیت کوین هم به صراحت می نویسند که قیمت آن پرنوسان است و کسی نمی تواند آینده اش را پیش بینی کند.

برای خریدار ایرانی، مخرج کسر فرق می کند

این نکته ای است که هیچ تحلیل ترجمه شده ای ندارد و برای شما مهم تر از خود همبستگی است.

یک رکود در اقتصاد آمریکا معمولا با تقویت دلار همراه می شود. برای دارنده ایرانی، این یعنی ممکن است بیت کوین به دلار بریزد و همزمان نمودار تومانی شما سبز بماند، چون ریال بیشتر ضعیف شده. سود کاغذی می بینید در حالی که دارایی جهانی تان کوچک تر شده است.

عکسش هم اتفاق می افتد و همان قدر گیج کننده است. تنها راه بیرون آمدن از این سردرگمی این است که تصمیم بگیرید عملکردتان را با کدام واحد می سنجید و بعد همیشه با همان بسنجید. بحث گسترده ترش در بیت کوین در برابر تورم چه کرده است آمده است.

از این بحث عملا چه چیزی به کار می آید

سه چیز، و بقیه اش تحلیل تفننی است.

• اگر سبدتان سهام رشدی و بیت کوین است، به اندازه ای که فکر می کنید متنوع نیست. این دو در روز بد با هم می ریزند.
• روزهای پرنوسان جهانی، نازک ترین روزهای بازار داخلی هم هستند و اسپرد باز می شود. اگر مجبور نیستید، در همان ساعت ها سفارش بزرگ نزنید.
• نقدینگی از پیش آماده ارزش دارد. کاربرانی که ووچر آماده دارند در روزهای شلوغ سریع تر وارد می شوند. نرخ روز ووچرها و برای مبالغ بالاتر یو ووچر برای سفارش های سنگین تر رایج ترین مسیرهای همین کار هستند.

سوال های پرتکرار