عرضه در گردش چیست و چرا در قیمت متیک مهم است

دو سایت را باز می کنید، هر دو قیمت یکسانی برای یک ارز نشان می دهند، ولی ارزش بازارشان با هم نمی خواند. یکی می گوید رتبه بیستم، آن یکی می گوید بیست و ششم.

هیچ کدام دروغ نمی گویند. عرضه در گردش را جور دیگری حساب کرده اند.

سه عددی که همیشه با هم قاطی می شوند

عرضه در گردش یعنی مقدار توکنی که همین حالا در دست عموم است و می تواند خرید و فروش شود.

عرضه کل یعنی همه توکن هایی که تا امروز ساخته شده اند، منهای آنچه سوزانده شده. شامل توکن های قفل شده تیم، خزانه پروژه و مواردی که هنوز آزاد نشده اند هم می شود.

حداکثر عرضه یعنی سقفی که هیچ وقت از آن بالاتر نمی رود. بعضی توکن ها اصلا چنین سقفی ندارند و در جدول ها با یک خط تیره نشان داده می شوند.

فقط اولی در محاسبه ارزش بازار به کار می رود. ارزش بازار برابر است با قیمت ضربدر عرضه در گردش، و همین است که رتبه بندی ها را می سازد.

چرا این عدد اندازه گیری نمی شود، تخمین زده می شود

اینجاست که ماجرا جالب می شود. «در دست عموم» تعریف قطعی ندارد.

توکن هایی که در خزانه پروژه خوابیده اند در گردش هستند؟ توکن هایی که تیم دارد ولی قرارداد قفلشان کرده چطور؟ توکنی که به آدرسی بدون کلید فرستاده شده و عملا از دست رفته، باید کم شود یا نه؟ توکنی که در قرارداد استیکینگ قفل شده هنوز در گردش حساب می شود؟

هر سایت داده برای این سوال ها قاعده خودش را دارد و اعداد را از خود پروژه ها می گیرد. نتیجه اش دو ارزش بازار متفاوت برای یک دارایی است. پس عرضه در گردش یک واقعیت روی زنجیره نیست؛ یک تخمین با روش مشخص است.

نمونه ای که همه چیز را نشان می دهد

پالیگان مثال خوبی است، چون هر سه عدد در آن یک بار عوض شده اند.

توکن بومی این شبکه از متیک به POL تغییر کرد. عرضه اولیه POL برابر با کل متیک بود، ولی برخلاف متیک سقف ثابت ندارد و طبق برنامه انتشار هر سال به عرضه کل اضافه می شود. بخشی از این توکن های تازه به خزانه می رود و بخشی به قرارداد استیکینگ.

حالا سوال را دقیق بپرسید: توکنی که تازه ساخته شده و در خزانه نشسته، در گردش است؟ توکنی که کاربران استیک کرده اند و تا پایان دوره خروج نمی توانند بفروشند چطور؟ جواب این دو سوال، ارزش بازار پالیگان را جابه جا می کند بدون اینکه قیمتش یک ریال تکان بخورد.

برنامه انتشار و آن نکته ای که درباره سوزانده نشدن متیک هست، در برنامه انتشار POL و چیزی که سوزانده نشد باز شده. مقدار قفل شده در استیکینگ هم مستقیم به قفل شدن توکن در قرارداد استیکینگ ربط دارد.

ارزش رقیق شده کامل، عددی که بیشتر گمراه می کند تا کمک

کنار ارزش بازار عدد دیگری هم می بینید: ارزش بازار رقیق شده کامل. یعنی قیمت ضربدر حداکثر عرضه، انگار همه توکن ها همین امروز آزاد شده باشند.

این عدد برای پروژه هایی که بخش بزرگی از عرضه شان هنوز آزاد نشده، فاصله زیادی با ارزش بازار دارد و همان فاصله، اندازه فشار فروش آینده است. ولی برای توکنی که اصلا حداکثر عرضه ندارد، این عدد یا محاسبه نمی شود یا معنای روشنی ندارد.

موضع ما ساده است: به عدد بزرگ نگاه نکنید، به نسبت نگاه کنید. اگر ارزش رقیق شده چند برابر ارزش بازار است، یعنی هنوز عرضه سنگینی در راه است، و این را باید بدانید حتی اگر تصمیم تان را عوض نکند.

چرا این برای خریدار ایرانی مهم تر است

یک عادت رایج: «این ارز زیر یک دلار است، پس ارزان است.» این جمله بی معناست. قیمت واحد بدون عرضه هیچ چیزی نمی گوید. توکنی با قیمت یک دهم دلار و عرضه صد میلیاردی، از توکنی با قیمت ده دلار و عرضه ده میلیونی بزرگ تر است.

سوال درست این است: برای اینکه این دارایی دو برابر شود، چقدر پول تازه باید وارد آن شود؟ جواب از ارزش بازار می آید، نه از قیمت واحد. و اگر عرضه هر سال بزرگ تر می شود، همان مقدار پول تازه هر سال اثر کمتری دارد.

یک لایه دیگر هم برای ما اضافه می شود: نمودار تومانی. وقتی خط بالا می رود، ممکن است دارایی قوی نشده باشد و ریال ضعیف شده باشد. برای قضاوت درباره خود توکن، عدد دلاری و عرضه را کنار هم بگذارید، نه قیمت تومانی را به تنهایی. اگر می خواهید از ابتدا با خود شبکه آشنا شوید، معرفی ارز پالیگان نقطه شروع بهتری است، و برای دانستن اینکه امروز واقعا چه چیزی می خرید چیزی که می خرید دیگر اسمش متیک نیست را ببینید.

سوال های پرتکرار