علت ریزش فایل کوین؛ جواب در عرضه است نه در بازار
برای ثبت سفارش به حساب نیاز دارید. ثبت نام رایگان است.
فایل کوین در بیستم اوت ۲۰۲۶، طبق داده کوین مارکت کپ، حدود ۹۹.۷ درصد پایین تر از سقف تاریخی اش معامله می شد. آن سقف، ۲۳۷.۲۴ دلار، در اول آوریل ۲۰۲۱ ثبت شده بود.
این دیگر اصلاح قیمت نیست. عددی در این ابعاد را نمی شود با «بازار خرسی بود» توضیح داد. توضیحش در طراحی خود پروژه است و خوشبختانه همه اش هم در مستندات رسمی نوشته شده.
به تاریخ نگاه کنید: اول آوریل ۲۰۲۱، یعنی ماه های اول عمر شبکه. در آن مقطع تقریبا هیچ مقدار قابل توجهی FIL آزاد نبود.
مستندات فایل کوین برنامه آزادسازی را دقیق نوشته است. هفتاد و پنج درصد پاداش بلوکی که یک ذخیره ساز به دست می آورد، به صورت خطی در طول ۱۸۰ روز آزاد می شود و فقط بیست و پنج درصدش بلافاصله در دسترس است. سهم تیم پروتکل لبز و بنیاد فایل کوین در طول شش سال و سهم سرمایه گذاران اولیه در طول سه سال آزاد می شود.
یعنی قیمت آن روزها روی یک شناوری بسیار کوچک ساخته شد. وقتی مقدار قابل معامله کم باشد، تقاضای متوسط هم قیمت را بالا می برد. آن عدد، نظر بازار درباره ارزش فایل کوین نبود؛ نتیجه کمبود موقت عرضه بود.
هر متنی که آن سقف را به عنوان «ارزش واقعی که باید به آن برگردیم» معرفی کند، این نکته را جا انداخته.
فایل کوین سقف عرضه دو میلیارد واحدی دارد، ولی مستندات پروژه صریح می گوید که این سقف هیچ وقت به آن نمی رسد، چون بخشی از توکن ها از طریق کارمزد و جریمه از گردش خارج می شوند.
مدل انتشار دو بخش دارد و هر دو بخش برای دارنده توکن معنا دارد:
- انتشار پایه. تا ۷۷۰ میلیون واحد که آزاد شدنش به عملکرد شبکه گره خورده. آزادسازی کامل این بخش فقط وقتی اتفاق می افتد که ظرفیت ذخیره سازی شبکه در طول بیست سال به یک یوتابایت برسد؛ عددی که مستندات خودش آن را حدود هزار برابر کل ظرفیت ابری امروز توصیف می کند.
- انتشار ساده. ۳۳۰ میلیون واحد دیگر با یک برنامه نیمه عمر شش ساله، که طبق پیش بینی خود پروژه حدود نود و هفت درصدش در طول تقریبا سی سال آزاد می شود.
به اینها ۳۰۰ میلیون واحد ذخیره استخراج را هم اضافه کنید که برای تشویق مدل های آینده کنار گذاشته شده.
بخش پایه یک شرط بسیار سخت گذاشته، ولی بخش ساده به هیچ چیز مشروط نیست و با گذشت زمان آزاد می شود. یعنی حتی در سال هایی که شبکه رشد چشمگیری ندارد، عرضه جدید سر جایش هست.
این بخش را کمتر جایی می بینید و به نظر ما مهم ترین تکه پازل است.
در فایل کوین، ذخیره ساز برای دریافت پاداش بلوک باید FIL را به عنوان وثیقه قفل کند و مقدار این وثیقه بر اساس پاداشی که انتظار می رود کسب کند تعیین می شود. هم این وثیقه و هم پاداش های به دست آمده، اگر ذخیره سازی استانداردهای پایداری را در طول عمر یک بخش رعایت نکند، مشمول جریمه و ضبط می شوند.
حالا وضعیت این کسب و کار را در نظر بگیرید: هزینه هایش با پول رایج پرداخت می شود، یعنی سخت افزار، برق، پهنای باند و اجاره فضا. درآمدش با توکنی است که سه چهارمش تازه در طول شش ماه آزاد می شود. و اگر بدهی کارمزد داشته باشد، همان بخش بلافاصله در دسترس هم اول صرف تسویه آن بدهی می شود.
یعنی گروهی که بیشترین FIL را در اختیار می گیرند، ساختارا فروشنده اند نه نگهدارنده. این با شبکه ای که پاداشش نقد و بدون قفل است فرق اساسی دارد. جزئیات این اقتصاد را در بررسی وثیقه در استخراج فایل کوین باز کرده ایم.
استدلال خوش بینانه معمولا این است که تقاضا برای ذخیره سازی غیرمتمرکز رشد می کند، پس فایل کوین رشد می کند. پرش منطقی همین جاست.
FIL یک توکن کاربردی است؛ برای پرداخت بابت ذخیره سازی و برای وثیقه گذاشتن استفاده می شود. کسی که فضای ذخیره سازی می خرد، توکن را می خرد تا خرج کند، نه تا نگه دارد. مصرف کننده، خریدار بلندمدت نیست.
پس حتی سناریویی که در آن شبکه موفق می شود، خود به خود به قیمت بالای توکن نمی رسد. این ادعا باید ثابت کند که تقاضای مصرفی از عرضه جدید بیشتر است، و آن یک ادعای کاملا متفاوت است. بحث بلندمدت ذخیره سازی را در چرایی نقش فایل کوین در آینده ذخیره داده و مقایسه اش با گزینه های دیگر را در مقایسه استورج و فایل کوین دنبال کرده ایم.
جمع بندی صریح: کسی دنبال یک خبر بد بگردد چیزی پیدا نمی کند، چون چنین خبری وجود ندارد.
آنچه اتفاق افتاد ترکیب سه چیز بود: یک قیمت اولیه که روی شناوری بسیار کم ساخته شده بود، یک برنامه انتشار که سال به سال عرضه اضافه می کند، و گروهی از تولیدکنندگان توکن که هزینه هایشان ارزی است و ناچار به فروش اند. هیچ کدام از اینها تخلف یا شکست نیست؛ همه اش طراحی است و همه اش هم از قبل نوشته شده بود.
درسی که می ماند فراتر از فایل کوین است: قبل از خرید هر توکنی، برنامه آزادسازی و انتشارش را بخوانید. این کار بیست دقیقه وقت می برد و بیشتر از هر تحلیل نموداری به کارتان می آید. همین منطق را برای پیش بینی قیمت فایل کوین هم جداگانه نوشته ایم.
در دوره هایی، نمودار تومانی فایل کوین صعودی بوده در حالی که نمودار دلاری اش در حال ریزش بود. تناقضی در کار نیست: قیمت تومانی حاصل ضرب قیمت دلاری در نرخ دلار داخلی است و وقتی ریال ضعیف می شود، خط تومانی بالا می رود حتی اگر دارایی در حال از دست دادن ارزش باشد.
برای سنجش خود دارایی، همیشه نمودار دلاری. نمودار تومانی برای حسابداری شماست، نه برای قضاوت درباره پروژه. اگر هم قصد خرید یا فروش دارید، صفحه خرید و فروش فایل کوین نرخ واقعی معامله را نشان می دهد و برای پرداخت به سرویس های خارج از ایران ووچر بین المللی برای پرداخت های ارزی مسیر جداگانه ای هستند.
این مطلب تحلیل بازار است و توصیه سرمایه گذاری تلقی نمی شود.
علت اصلی ریزش فایل کوین چیست؟
ترکیب یک قیمت اولیه ساخته شده روی شناوری بسیار کم، برنامه انتشاری که هر سال عرضه اضافه می کند، و ذخیره سازانی که هزینه هایشان ارزی است و ناچار به فروش پاداششان هستند. یک رویداد واحد پشت آن نیست.
هاوینگ فایل کوین چه زمانی است؟
فایل کوین رویداد هاوینگ به سبک بیت کوین ندارد. آنچه وجود دارد بخش انتشار ساده است که با یک برنامه نیمه عمر شش ساله آزاد می شود؛ یعنی کاهش تدریجی و پیوسته، نه یک تاریخ مشخص که بشود رویش شرط بست.
ارتباط فایل کوین با هوش مصنوعی واقعی است؟
آموزش مدل های هوش مصنوعی به حجم زیادی داده نیاز دارد و این روایت را می سازد. ولی برای اینکه به قیمت توکن برسد، باید ثابت شود که این تقاضا از عرضه جدید بیشتر است. تا وقتی چنین چیزی اندازه گیری نشده، این یک روایت است نه یک محاسبه.
آینده ارز فایل کوین چطور است؟
هیچ کس عدد قابل دفاعی ندارد. چیزی که می شود گفت این است که سرنوشت توکن به رابطه بین عرضه برنامه ریزی شده و تقاضای واقعی برای ذخیره سازی گره خورده، نه به محبوبیت مفهوم ذخیره سازی غیرمتمرکز.
منابع: اقتصاد رمزنگاری فایل کوین در مستندات رسمی و صفحه داده فایل کوین در کوین مارکت کپ.
